现货市场

过去的2011年，钢材市场终究没有出现奇迹，最终在惨淡中收官。进入2012年，钢价仍延续了前期的跌势，多个品种击破2011年年内低点，再创新低。虽然10月底螺纹、线材曾出现过一波短暂的反弹，但受季节性因素及宏观政策调控的影响，上涨动力不足，很快便掉头向下。除冷轧、彩涂跌幅略小外，其余各品种跌幅大多在10%以上，螺纹、中板的跌幅更高达15.2%和14.3%。行情低迷，加之春节假期临近，贸易商无心恋战，采购意愿较弱，多以观望为主。在这样的情况下，钢厂上调出厂价或多或少会面临市场的压力，平盘不失为一个较为稳妥的选择。

钢厂价格策略

反观三大钢厂2012年1月份的价格政策，普遍以稳为主，部分板材品种略有上调。事实上，在目前疲弱的市场环境下，从各方博弈来看，利空仍占主导地位，钢厂上调钢价的基础并不牢固，更多可理解为试探性上涨。钢厂一方面担心贸易商“买涨不买跌”的心态导致新一年订单情况恶化，上调价格可在一定程度上提振市场信心；另一方面，也是出于缓解自身成本压力的考虑。

2011年12月下旬，各大钢厂陆续召开了一年一度的订货会，与往年相比，此次钢厂给出的优惠幅度种类更多，让利幅度更大。除了降低年度保证金之外，返利周期缩短、增设批量订货优惠、增加年底返利等优惠措施层出不穷。以武钢为例，一方面取消了保证金，另一方面进行季度考核，完成即可享受80元/吨的返利；此外，还采取了批量优惠的措施，将客户分为零星客户、一般客户和重点客户三档，零星客户无任何优惠，重点客户优惠幅度较一般客户多30-100元/吨不等。即便如此，减少订货量甚至索性退出代理商队伍的贸易商依然不在少数。

市场上行乏力，期现价差再度拉大，贸易商对于1月价格上调的接受程度并不高，也是宝钢2月份出厂价格开出平盘的原因之一。

供需

12月我国粗钢产量为5128.6万吨，同比降低0.5%。当月日均粗钢产量为165.44万吨，环比下降0.5%，比6月高点减少了18.1%，回落幅度较大，这主要是由于前期钢厂限产较为普遍。11月下旬以来，尽管部分小钢厂逐渐有所复产，但回升空间不大。总体来看，供给压力有所减轻。

从社会库存情况来看，总量有所回升，其中建材增量明显，板材增幅相对较小。1月6日，Mysteel统计社会库存为1334万吨，比前一周增加44万吨。其中线材连续5周上涨，螺纹也增加了30万吨。一方面，1月份之后贸易商陆续离市，市场成交萎缩，库存被迫增加；另一方面，市场经过近5个月的下跌后，继续下探空间有限，与往年相比，今年的冬储力度偏弱，这也是库存增加的原因之一。

受房地产投资增速下滑等因素影响，固定资产投资增速继续回落；挖掘机、推土机销量持续下滑，跌幅加大；航运市场低迷，散货船、油轮和集装箱等新船造价指数环比下滑，中国新接订单、手持订单持续走低，后期行业面临洗牌风险；节能惠民、以旧换新、家电下乡政策等三大刺激政策步入退出通道，考虑到政策刺激导致提前消费现象的存在，后期家电销售增速或将逐步放缓；汽车产销虽环比回升7.9%，但远低于往年的10-25%；总体来看，下游需求并不乐观。

成本及盈利

临近春节，钢厂有补库存的需要，带动矿石价格小幅上涨。截至1月6日，63.5/63%印粉价格小涨0.7%至144美金/吨。尽管钢材市场不景气制约了铁矿石的上涨高度，但总体来看，铁矿石的价格依然坚挺。其他的原料相对铁矿石而言，走势较为平稳。总体来看，成本有略有上涨。

根据mysteel成本模型测算钢厂的盈利情况，钢厂亏损情况依然在持续。1月5日，螺纹钢、热轧、中厚板、冷轧平均盈利分别在-143元/吨、-149元/吨、-335元/吨和-49元/吨，亏损幅度较上月分别减少10元/吨、31元/吨、48元/吨和25元/吨。

结论

目前钢铁行业面临的环境仍是多空交错。国外方面，美国近期出台的经济数据相对乐观，欧洲亦无重大利空；国内方面，一年一度的中央经济工作会议为2012年奠定了稳中求进的主基调，宏观经济面整体向好。供需方面，12月日均粗钢产量仍处低位，供给压力略有减轻，但下游需求依然不容乐观；钢材成本坚挺，钢厂盈利虽略有好转，但板材类品种仍处于亏损状态；整个钢材市场行情疲弱，多数品种跌破2011年内低点，再创新低；临近春节，多数贸易商由于市场萎靡、资金紧张等原因不敢囤货，索性盘点资源，准备提前离场。再过几天，钢市或将陷入“人去楼空”的局面。钢厂虽然思涨心切，但考虑到客户的接受情况，还是让步于求稳。

综合来看，钢价此次下跌周期已持续4个多月，无论从下跌周期还是下跌幅度来看，在近年来都位居前列，预计后期向下的空间已相对有限。从历年的经验来看，年初多以上涨行情为主，市场对于年初存有上涨的预期；而且，由于春节前市场交易量减小，少量的采购有时也会引发价格明显波动从而出现空涨，今年出现空涨的可能仍然存在，但是概率和幅度或将小于往年。钢市总体企稳还要等待年后视国内外宏观经济情况和政策面而定。此次宝钢开出平盘，沙钢螺纹钢的出厂价也已经连续6周持平，预计武钢、鞍钢等其他主导钢厂2月份的出厂价格也将以稳为主。

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